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热炒后的回归路:第三方支付牌照量价齐跌,半年缩水50%

2018年11月07日 热度:999 ℃

近期作为稀有资源的“第三方支付牌照”价格大幅降价,一位圈内知情人士向笔者表示:“第三方支付牌照确实在降温,以前全牌照成交价在8亿元—10亿元之间,现在全牌照3亿元—4亿元就可以成交,即便如此也是有价无市。”

从“一牌难求”到“有价无市”

移动互联网时代,中国移动支付水平领先全球震惊海内外,在这种背景下,代表着“通行证”的第三方支付牌照价格也是一路飙升,上涨速度之快令人瞠目。

统计显示,2018年第一季度,中国第三方支付移动支付市场交易规模达40.36万亿元人民币,无论从规模还是增长率上来看,第三方支付都是风口上的行业。

在2011年-2015年,央行共发放271张第三方支付牌照,在2016年支付牌照暂停发放,并坚持“总量控制、结构优化、提高质量、有序发展”的原则,一段时期内原则上不再批设新机构。这标志着第三方支付牌照进入存量时代。而截至目前,央行累计注销支付牌照名单已增加到33家,最新的支付牌照数量为238张。在广阔市场与“稀缺”资源的背景下,第三方支付牌照价格近几年一直被热炒。

今年年初,有媒体报道称,当时坊间传闻全牌照最高可以叫价30亿元,但均价12亿元左右被业内认为是合理价位。就连小米、恒大、唯品会等公司的支付牌照都是通过收购了第三方支付公司获取。而这些大型企业收购支付牌照的主要目的是为业务提供便利,同时掌握更多的大数据。

而从2018年下半年开始,支付牌照价格的热度开始冷却。可以看到已知的案例是拼多多收购互联网支付、移动电话支付、银行卡收单等,网传花费仅2亿元—3亿元。

“牌照价格分很多维度和具体业务,但即便是最值钱的业务也开始降价了,且成交量也非常低。”近期有业内人士表示,“基本上是有价无市。”支付领域“双寡”格局的形成使需求方减少,是支付牌照冷清的原因之一。

支付宝和腾讯金融占据主导地位

有数据统计显示,支付宝和腾讯金融分别以53.76%和38.95%的市占率占据主导地位,两家企业在第三方移动支付市场占比高达92.71%,剩余7%的市场份额由200余家公司抢夺。

京东、百度、苏宁、国美、唯品会、滴滴、美团、平安、万达、拼多多早已纷纷入局,互联网公司、传统金融机构、电商、地产企业、通信企业等各行业“龙头”,在第三方支付领域都占有席位。

“随着巨头布局完成,市场份额已被瓜分殆尽,新入局者很难再分到‘羹’,需求方减少,价格自然也跟着降低。”

根据网络数据,2018年财付通和支付宝的用户渗透率分别为85.4%和68.7%,合计市场份额超过90%。而宝付、易宝等机构也已将B端用户(房旅、教育等)市场瓜分完毕。

与此同时,在强监管背景下,第三方支付加速洗牌也迫使牌照交易市场回归理性。

目前,第三方支付机构的收入来源主要分为支付手续费、备付金利息收入、增值服务收入三类,而支付手续费本身属于低毛利业务,备付金业务收入则是利润来源之一。另一方面,监管对于违规行为的惩罚力度也在不断加强,2018年以来,央行累计开出罚单超过60张,处罚金额也在刷新记录。

究竟哪类牌照最值钱?

中国人民银行发放的支付业务许可证共分为七种类型,分别有:预付卡受理、预付卡发行、移动电话支付、互联网支付、固定电话支付、银行卡收单、数字电视支付,并且可以归结为如下三类:

注:预付卡发行与受理和银行卡收单又分为地域性和全国性,预付卡发行与受理以地方性为主

从业务类型看,含金量最高的是互联网支付、移动电话支付、银行卡收单。受支付宝、微信等非银行支付机构的影响,固定电话支付的含金量最低,此外,预付卡受理也正处于被移动支付逐步蚕食和替代的尴尬境地,售价也受到影响。

从区域范围来看,2016年至2018年9月第三方支付并购案例显示,一张包含5项业务的牌照,最高叫价可达30亿元,公允价格至少也在12亿元以上。互联网支付、移动电话卡支付、银行收单业务,只要业务覆盖全国,单项业务牌照就可高达7亿元,公允价值在4亿元以上。业务范围限定区域的支付牌照价格相对较低。

市场前景也没有想象的那么好

以民盛金科(原宏磊股份)为例,2016年时,支付牌照交易市场异常火热,不少巨头纷纷携带巨资想要购买牌照入场分一杯羹。民盛金科作为其中的“幸运儿”,花16亿元人民币巨款买下了全牌照支付公司“合利宝支付”,并预计2017年能够实现净利润1.5亿元。然而天不遂人意,2017年由于合利宝未完成预计经营目标,不仅1.5亿没赚到,民盛金科还计提了1.95亿的减值准备,全年利润同比下降222.78%,亏损严重。

抛开小众的上市公司案例,其实从我们自身的支付习惯就可以清楚地感知到目前第三方支付行业竞争之激烈:

大多数商超是不是只有支付宝、微信的扫码页面?身边的朋友们是不是都用支付宝和微信付款?壹钱包、快钱、通联支付……这些支付平台你都听过几家?连BATJ中的京东在推行支付的过程中都没有达到预期效果,更何况民盛金科这种并无自带场景的公司呢?

估值开始回归理性

在分析人士看来,第三方支付行业护城河已筑,新进入者难分羹。此外,随着央行彻底接手备付金存管,大部分以备付金为主要利润来源的机构将加速出局,第三方牌照价格也将连带着缩水。

业内分析认为,移动支付行业交易规模在2018年二季度环比增速出现负增长,由于金融类交易受到监管严控等原因,规模出现较大幅度降低,同时整体交易量级已经达到较高规模,移动支付对小额高频场景渗透已经达到较高水平,区域下沉并未出现突破性进展,在场景固化等因素的影响下,行业整体规模首次出现环比降低的现象。

在市场看来,“玩概念、囤牌照”的市场现象将成过去式,随着互联网金融行业监管力度的不断加大,第三方支付市场的估值将逐渐趋于理性。

业内分析认为,支付牌照本身并无实际价值,只是由于监管部门停发新证,而入场玩家苦于合规问题而不得不收购持证机构。备付金全额集中存管后,小支付机构更加失去竞争力,有牌照一样难以生存,会增加支付牌照交易的供给,更会促进价格继续下降。如果仅仅需要一个渠道的话,是不需要收购支付牌照的。

巨头之下,寸草不生。支付行业,微信和支付宝两大巨头占据了市场93%的份额,早就已经形成了双寡头的局面。剩下的236家支付公司在7%的市场里厮杀,能有多大的利润空间?

支付业务不好做,业内人众所周知。有些生意来钱虽然快,一旦下水了就很难上岸。牌照不是护身符,而是紧箍咒。放弃是最容易的,选择坚持才是真正的勇士。

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